專項債資金可以用作管網更新項目資本金，但須符合“正面清單”規定的行業范圍，且受省級比例上限約束。具體政策依據如下：

一、可用作資本金的管網相關行業（正面清單）

國辦發〔2024〕52號以“正面清單”管理專項債作資本金范圍，明確將天然氣管網和儲氣設施、供排水、供熱（含供熱計量改造、長距離供熱管道）、供氣、城鎮污水垃圾收集處理等納入，城市更新項下的城鎮老舊小區改造等也含管網更新屬性。2023年及之前文件已允許供水、天然氣管網和儲氣設施等13個領域作資本金；2024年擴圍后，供排水、供熱、供氣、污水垃圾處理均正式列入。

二、比例上限

以省份為單位，專項債作資本金規模上限由該省份用于項目建設專項債規模的25%提高至30%（2024年新政）。項目資本金本身須為非債務性資金，但專項債依法可補充為部分資本金，不得超越項目收益實際水平過度融資。

三、管網更新項目適用條件

管網更新（如供水、燃氣、供熱、排水管網改造）若屬于上述清單行業，且項目收益償還專項債本息后仍有剩余專項收入、具備融資條件，即可將部分專項債作資本金。《城市更新“十五五”規劃》明確允許專項債支持符合條件的城市更新項目并用作資本金，地下管網改造（約36.5萬公里、“十五五”投資約5萬億元）是重點。

四、小結

管網更新項目中，供排水、燃氣、供熱、污水管網等細分領域均在專項債作資本金“正面清單”內，地方可在本省30%上限內統籌安排；純無收益子項不可單獨作資本金，須打包平衡。